| 物流税改政策将增厚上市公司利润 |
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来源：苏州天助信息网 人气：6516 发布时间：2012-04-27
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4月11日，中金公司发布研报指出，未来中央政府实施的物流振兴新政策，将直接增厚物流上市公司的利润。
中国物流与采购联合会发布的《调查报告》显示，其中涉及的51家营业税差额纳税试点企业的平均减少重复纳税额为372元，约增厚物流上市企业的盈利为11%。
根据中金公司测算，税改和补贴政策若能落实，将使上市公司增厚利润较多为3%-8%；行业代表企业平均增厚15%；小型企业增厚幅度将达到30%-50%。主要原因是中小企业既得优惠少，利润率水平低等。
按照国家出台的物流新政策，若营业税改为增值税，则将使二分之三的试点物流企业税负增加，主要由于交通运输服务税率上调幅度较大，企业实际可抵扣项目较少。由于上市公司一般规模相对较大且为综合物流企业，在税改试点中倍认定为一般纳税人，目前适用的增值税率偏高，可抵扣项目较少，若税改细则不作调整上市物流企业的实际税负下降的可能性不大，甚至有可能增加。
如果实行营业税差额纳税，大部分上市公司的实际营业税税率低于3%（部分公司实际税率超过3%，因为其仓储业务适用于5%的营业税率），表明这些企业可能适用于营业税差额计征办法，该项政策的落实和强化影响有限。
如果实行土地使用税减半，将使仓储类上市公司的盈利增厚为0.2%-3.2%之间，平均在1%左右。根据中国物流与采购联合会的样本，仅有27%的企业享受到了土地使用税减半征收政策。未能享受该政策的企业中，大部分因为缺乏具体实施细则指导，使得地方税务局在实际执行过程中对政策解释存在偏差，企业无法享受政策优惠。
中金公司表示，考虑到行业投融资环境改善，将吸引更多的物流公司上市，物流个股供给的增加，将对目前高企的板块估值带来一定压力，从个股选择来看，建议关注估值水平较低的标的，行业首选为建发股份（600153.SH）和铁龙物流（600125.SH）。政府支持力度较大的是怡亚通（002183.SZ），实际盈利增厚幅度不超过8%。由此说明上市公司作为行业和区域的龙头企业，已经获得了较多政府补贴，未来增长空间有限。
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